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花儿。 · 2022年05月04日

一直想问关于FCFF

  1. CFA I
  2. FRA

NO.PZ2016012102000202

问题如下：

Whichof the following is not an appropriate method of computing free cash flow to equity?

选项：

A.

FCFE = CFO – FCInv + Net borrowing

B.

FCFE = CFO – FCInv – Net debt repayment

C.FCFE= FCFF- Int(1 – Tax rate)

解释：

The answer is C.

FCFE= FCFF- Int(1 – Tax rate)+Net borrowing

考点： FCFE的公式

A是公式基础公式讲义的原型，所以A正确。

B公式中的+ Net borrowing 就是 - Net debt repayment，一个是+净借款，一个是 - 净还款是一样的，所以正确。

C公式是196页公式两个公式组合下，

FCFF- Int（1-tax rate）=CFO-FCInv

FCFE=CFO-FCInv + Net borrowing = FCFF-Int（1-tax rate）+ Net borrowing

所以C少一项 +Net borrowing。C选项错误。


为什么息税能算入FCFF，这部分钱不能自由支配吧。。。。不是必要支出吗

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Lucky_品职助教 · 2022年05月04日

嗨，从没放弃的小努力你好：


首先我们要明确公司怎么构成的，是债权人和股东投了钱来的，这些钱在一年中赚了多少钱？是债主和股东都比较关注的。

会计三大表、资产负债、利润、现金流。直接用经营现金流CFO不行吗，CFO不是公司自由现金流吗？CFO一般是间接法，由净利润经过调整得来的。净利润net income是属于股东的利润，非现金非经营项目NCC的调整再扣掉短期的营运资本投资WCINV。我们还要在这个基础上扣掉长期的固定资产投资FCINV。还要加上属于债权人的利息，这里也就是你疑惑的地方，FCFF是说公司自由现金流，I（1-t）正是属于债权人的部分，因为利息I有抵税作用，因此债权人拿到的是税后利息。

因此FCFF从CFO为起点的表达就是

CFO=NI+NCC-WCINV

FCFF=CFO+I（1-t）-FCINV

----------------------------------------------
虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

花儿。 · 2022年05月04日

确实确实，明白了！

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NO.PZ2016012102000202 问题如下 Whichof the following is not appropriate methoof computing free cash flow to equity? A.FCFE = CFO – FCInv + Net borrowing B.FCFE = CFO – FCInv – Net repayment C.FCFE= FCFF- Int(1 – Trate) The answer is C.FCFE= FCFF- Int(1 – Trate)+Net borrowing考点 FCFE的公式 A是公式基础公式讲义的原型，所以A正确。B公式中的+ Net borrowing 就是 - Net repayment，一个是+净借款，一个是 - 净还款是一样的，所以正确。C公式是196页公式两个公式组合下，FCFF- Int（1-trate）=CFO-FCInvFCFE=CFO-FCInv + Net borrowing = FCFF-Int（1-trate）+ Net borrowing所以C少一项 +Net borrowing。C错误。 老师好 - 想问一下 - 相比起A 与 B - C是最不 appropriate的一个， 因为它miss 考虑了 发新债 融资得到的钱 - 股东是有权entitle to这笔钱的 - 可是如果 不考虑 A 与 B - C本身是否是错误的呢？ 如果公司不融新债， 那么可以给到 equity holr 的不就是 FCFF 减去 coupon payment （加还tax）? 所以C 从公式而言 如果公司不发新债 - 是否是正确的表达呢？谢谢 FCFE= FCFF- Int(1 – Trate)

2024-07-08 18:32 1 · 回答

NO.PZ2016012102000202 问题如下 Whichof the following is not appropriate methoof computing free cash flow to equity? A.FCFE = CFO – FCInv + Net borrowing B.FCFE = CFO – FCInv – Net repayment C.FCFE= FCFF- Int(1 – Trate) The answer is C.FCFE= FCFF- Int(1 – Trate)+Net borrowing考点 FCFE的公式 A是公式基础公式讲义的原型，所以A正确。B公式中的+ Net borrowing 就是 - Net repayment，一个是+净借款，一个是 - 净还款是一样的，所以正确。C公式是196页公式两个公式组合下，FCFF- Int（1-trate）=CFO-FCInvFCFE=CFO-FCInv + Net borrowing = FCFF-Int（1-trate）+ Net borrowing所以C少一项 +Net borrowing。C错误。 请问FCFE = CFO – FCInv + Net borrowing这个式子才是正确的，那b为什么也是正确的？

2023-01-19 06:38 1 · 回答

NO.PZ2016012102000202问题如下 Whichof the following is not appropriate methoof computing free cash flow to equity? A.FCFE = CFO – FCInv + Net borrowing B.FCFE = CFO – FCInv – Net repayment C.FCFE= FCFF- Int(1 – Trate) The answer is C.FCFE= FCFF- Int(1 – Trate)+Net borrowing考点 FCFE的公式 A是公式基础公式讲义的原型，所以A正确。B公式中的+ Net borrowing 就是 - Net repayment，一个是+净借款，一个是 - 净还款是一样的，所以正确。C公式是196页公式两个公式组合下，FCFF- Int（1-trate）=CFO-FCInvFCFE=CFO-FCInv + Net borrowing = FCFF-Int（1-trate）+ Net borrowing所以C少一项 +Net borrowing。C错误。 应该是选A吧，C应该少了一个net borrowing吧

2022-03-19 21:51 1 · 回答

NO.PZ2016012102000202 等式两边都有FCFF, 是不是typo?

2022-03-05 10:19 1 · 回答