Interest Rate Swap and Asset and Liability Mismatch

嗨，爱思考的PZer你好：

这里怎么用interest rate swap 来减轻asset and liability 的mismatch? 是通过 固换浮， 浮换固定利率来处理吗？能否举个例子？

整体上来讲，银行的资产就是贷款，例如，银行给购房者的30年房贷，银行给企业的贷款等。

这些贷款整体上都是较为长期的资产，且多为固定利率，因此Asset的Duration比较大。

而银行的负债就是吸收过来的存款，而存款的期限一般都比较短，所以Liability的Duration比较小。于是，Asset与Liability之间天然存在着Duration mismatch。当Duration不匹配时，利率改变，将会引起银行Asset、Liability发生不同程度的改变，于是会造成Equity的改变不稳定。

现在我们想让Asset，Liability的Duration尽可能match，从而降低了Equity的Duration。这页讲义讲了两种方法降低Mismatch。

第一种方法就是老师笔记①，通过降低资产的Duration，例如，银行放出去的贷款可以是浮动利率贷款，因为浮动利率的Duration很小，可以降低Asset duration，又例如可以通过资产证券化，将银行Asset端的房贷移出资产负债表，也可以降低Asset的Duration。

第二种方法就是老师笔记②，使用衍生品。而负债一般就是短期存款，短期存款Duration比较小，所以负债的Duration比较小，同时，资产是长期贷款，所以资产端的Duration比较大。

于是，这里Swap存在的目标就是降低资产端的Duration，使得（资产Duration + swap duration）= 负债Duration（或者尽可能接近负债Duration）

于是我们目标就是降低资产的Duration。现在就分析哪个Swap可以达到该目标。

两个理解角度。

1.降低资产的Duration，应该使用Duration为负的swap，我们分析哪个Swap的Duration为负。显然，Pay fixed receive floating的Swap duration为负数。因为Pay fixed相当于发行了固定利率债券，为Short固定利率债券头寸，而Receive floating相当于购买了浮动利率债券，为Long浮动利率债券头寸。

所以该Swap的Duration = 浮动利率债券duration - 固定利率债券duration

而浮动利率债券的Duration非常小，几乎等于零， 所以该Swap的Duration为负数。该Swap可以降低资产端的Duration。

2.资产端多为Duration较大的固定利率贷款，其Duration较大。使用swap，支付固定，收到浮动，将这些固定利率贷款就转换成了浮动利率贷款，而浮动利率贷款的duration比较小，因此就起到了降低资产端duration的一个目的。

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