讲义P121页例题第二问
15年国债和14.5年国债相比 15年国债roll down return更高
roll down return=(ending price- begining price)/begining price
怎么能但从yield curve stable和yield curve upward sloping得出这个结论呢
pzqa015 · 2022年03月30日
嗨，爱思考的PZer你好：
这里从定性角度不好理解。
可以从定量的角度推理一下
如果收益率曲线向上且stable，那么15年的ytm肯定大于14.5年的ytm
假设15年ytm未1.7%，coupon rate还是2%，半年付息
那么begining price=103.957317（I/Y=0.85，N=30，FV=100，PMT=1）；ending price=103.840954,
那么rolldown return=（103.840954-103/957317）/103.957317=-0.11%
题目中14.5年期国债rolldown return是-0.151%，所以，15年期国债的rolldown return大于14.5年期国债。
如果15年国债用更大的ytm，计算出的rolldown return也更大（负的更少）
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！