老师您好
1、截图最后面的公式，说pre-tax range是8% 8%是哪儿得来的，题目里也没给呀
2、另外，可以从税筹的角度说吗，不从波动率的角度说，比如 3M 在TEA账户里面，考虑税务条件，放在有税收优惠的账户里，更tax efficient？
郭静_品职助教 · 2022年03月24日
嗨，爱思考的PZer你好：
1、8%是从这儿来的，8%和10.7%并不是毫无关联的两个数字，小的8%是pre-tax range，大的10.67%是after-tax range，它们之间的公式是
after-tax range=pre-tax range/（1-T），所以after-tax range肯定是要大于pre-tax range，由此可以判断8%是pre-tax range。
2、其实这题在考虑波动性的同时也就考虑了税的条件，正是因为两个账户税的条件不同，所以它们才对波动性的要求不同。当然，也可以只考虑税的成本。答案里面有一段就是单独考虑税的成本的影响，因为是5.5m的账户只要是实现资本利得就要纳税，所以可以range要更大一些，不要频繁调仓造成资本利得税过高。
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