老师，第一步不是买长期债权，然后再抵押给DEALER拿到钱吗？等于借短期买长期，那这里第一步买的长期债权的钱从哪来呀？那个时候不是还没有抵押给dealer吗？
pzqa015 · 2022年03月21日
嗨，从没放弃的小努力你好：
carry trade的本质是不出钱，或者出少部分钱，获得远大于自己出钱的头寸，也就是杠杆效应。
实务中，carry trade有两种情况
一是手中没钱，那么一般先借隔夜自己，买长期债，然后做回购，获得短期资金后，归还借的隔夜资金，这样相当于自己没出钱，手中有了长期债的头寸。
二是手中有钱，那么先买长期债，然后做回购，获得短期资金后，相当于是把期初的自由资金给踢出来了，那么这部分钱可以去做别的投资，这就相当于自己拿了一部分钱，但是投资的资产价值大于实际出资。
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