reading 14的课后习题第32题

嗨，从没放弃的小努力你好：

这道题的答案错了，正确解析如下：

题目说了，no default loss occur，那么EXR公式中的第三项expected loss就不存在哈，同时，由于没有已知spread变动的信息，所以第二项△spread*ED也是0。那么投资四种债券的EXR就与期初OAS相等，分别是1.25%、3%、1.15%、3.25%。

需要注意的是，题目说基金经理是一个US based，进行全球投资，那么这就涉及到跨国投资收益计算的公式。

RDC=(1+RFC)(1+RFX)-1，本题RDC是USD收益，RFC是EUR收益，RFX是欧元对美元的汇率变动。

根据这个公式，US based portfolio投资EUR IG后换算成美元的收益为：（1+1.15%）（1-2%）-1=-0.8730%

US based portfolio 投资EUR HY后换算成美元的收益为：（1+3.25%）（1-2%）-1=1.185%

题目说了portfolio中四种投资是equally weighted，那么组合的EXR就是

（1.25%+3%-0.8730%+1.185%）/4

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！