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梁 · 2022年02月26日

这里的公式里的SPOT是现在的spot

  1. CFA III
  2. Derivative

NO.PZ2018111501000017

问题如下：

Raymond, a US analyst, is managing a fund with EUR-denominated assets. The USD/EUR spot rate is 1.1338, one-year forward exchange rate is 1.1369, while Raymond forecasts the expected spot rate is 1.1315. Assume the fund performance is measured in USD, the roll yield is:

选项：

A.

0.27%

B.

-0.27%

C.

-0.20%

解释：

A is correct.

考点：roll yield

解析：“Assume the fund performance is measured in USD”的意思是：衡量业绩使用的是USD，即本币是USD。

目前Raymond持有外币EUR计价的资产，将来要卖EUR，因此是short EUR forward。

short 外币EUR forward的roll yield

= F-S/S=(1.1369-1.1338)/1.1338=0.27%

Q1 f-s/s 这里的s指的是现在的spoter不是将来预期的spot是么

Q2 这个rolling yield还是没怎么理解

能讲解一下么

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1 个答案
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Hertz_品职助教 · 2022年02月26日

嗨，努力学习的PZer你好：


同学你好~

1.     Q1 f-s/s 这里的s指的是现在的spot不是将来预期的spot是么

是的，F-S/S中的S指的是S0，不是将来预期的即期汇率。

2.     Roll yield的理解：

1.     首先Roll yield的计算分short forward头寸和long forward头寸。

Long forward头寸，roll yield=S-F/S（不过这种情况极少出现在题目中）；

Short forward头寸：roll yield=F-S/S。公式里的S是S0，F是远期合约约定的汇率。

roll yield可以理解为签订这个forward可约可以给我们带来的好处，如果好处大于0是正数，说明对冲有利。如果这个好处小于0是负数，说明对冲会发生成本，因此不鼓励对冲。

2.     Roll yield因为是签合约可以给我们带来的好处，因此也可以这样来理解，期初时S0，期末是F（远期合约约定的而价格），根据最简单的计算return的公式是：期末-期初/期初可知，roll yield的公式就可以得到了。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

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NO.PZ2018111501000017 问题如下 Raymon a US analyst, is managing a funwith EUR-nominateassets. The USEUR spot rate is 1.1338, one-yeforwarexchange rate is 1.1369, while Raymond forecasts the expectespot rate is 1.1315. Assume the funperformanis measurein US the roll yielis: 0.27% -0.27% -0.20% A is correct. 考点roll yiel 解析“Assume the funperformanis measurein US的意思是衡量业绩使用的是US即本币是US目前Raymon有外币EUR计价的资产，将来要卖EUR，因此是short EUR forwarshort 外币EUR forwarroll yiel= F-S/S=(1.1369-1.1338)/1.1338=0.27% 请问expectespot rate 1.1315需要怎么用呢？

2024-07-16 21:19 1 · 回答

NO.PZ2018111501000017 问题如下 Raymon a US analyst, is managing a funwith EUR-nominateassets. The USEUR spot rate is 1.1338, one-yeforwarexchange rate is 1.1369, while Raymond forecasts the expectespot rate is 1.1315. Assume the funperformanis measurein US the roll yielis: 0.27% -0.27% -0.20% A is correct. 考点roll yiel 解析“Assume the funperformanis measurein US的意思是衡量业绩使用的是US即本币是US目前Raymon有外币EUR计价的资产，将来要卖EUR，因此是short EUR forwarshort 外币EUR forwarroll yiel= F-S/S=(1.1369-1.1338)/1.1338=0.27% 我理解是short EUR forwar头寸，用（f-s）/s=roll yiel进行计算但是说这个funperformanis measurein US话是否要把S 和 F转换成 EUR/US进行计算，如果转换了是否是变成long forwaron US头寸能整体梳理一下这道题么？谢谢

2022-05-19 14:14 2 · 回答

NO.PZ2018111501000017问题如下 Raymon a US analyst, is managing a funwith EUR-nominateassets. The USEUR spot rate is 1.1338, one-yeforwarexchange rate is 1.1369, while Raymond forecasts the expectespot rate is 1.1315. Assume the funperformanis measurein US the roll yielis: 0.27% -0.27% -0.20% A is correct. 考点roll yiel 解析“Assume the funperformanis measurein US的意思是衡量业绩使用的是US即本币是US目前Raymon有外币EUR计价的资产，将来要卖EUR，因此是short EUR forwarshort 外币EUR forwarroll yiel= F-S/S=(1.1369-1.1338)/1.1338=0.27% 题目并没有说short 还是 long fw 所以ROLL YIEL的正负 怎么判断啊？或者是说分子应该F-S 还是S-F?

2022-04-04 00:50 1 · 回答

NO.PZ2018111501000017问题如下 Raymon a US analyst, is managing a funwith EUR-nominateassets. The USEUR spot rate is 1.1338, one-yeforwarexchange rate is 1.1369, while Raymond forecasts the expectespot rate is 1.1315. Assume the funperformanis measurein US the roll yielis: 0.27% -0.27% -0.20% A is correct. 考点roll yiel 解析“Assume the funperformanis measurein US的意思是衡量业绩使用的是US即本币是US目前Raymon有外币EUR计价的资产，将来要卖EUR，因此是short EUR forwarshort 外币EUR forwarroll yiel= F-S/S=(1.1369-1.1338)/1.1338=0.27% 请问老师既然问的是美元的roll yiel为什么不能用[1/1.1369-1/1/1338]/(1/1.1338)来算呢？

2022-03-28 09:49 1 · 回答