NO.PZ2016031002000026
问题如下：
A Benedict&Co. 8%, semiannual-pay, 4-year bond trading at 103% of par ($1,000). The bond is callable in two years at 101.5%. What is the bond's yield-to-call?
选项：
A.3.538%.
B.5.664%.
C.7.076%.
解释：
C is correct.
考点：YTC
解析：题干中 trading at 103% of par ($1,000)，说明债券的现值是1000×103%=1030.
The bond is callable in two years at 101.5%，说明两年后以1000×101.5%=1015赎回，即FV=1015
利用计算器，N=4; FV=1,015; PMT=(1,000×8%)/2=40; PV=1,000×(-103%)= -1,030; CPT→I/Y=3.5382x 2= 7.076%. 故选项C正确。
对于callable bond（含有不利因素）
半年付息
N=4*2=8【为什么答案是4，而不是8？？】
PMT=1000*8%/2=40
PV=-103%*1000=-1030
两年后被赎回call price = FV=1000 * 101.5%=1015
计算I/Y=3.72
含权收益YTM= 2* I/Y=7.44
