为什么算e(R)的时候，rolldown return要用f-s?

嗨，从没放弃的小努力你好：

嗯 是这个意思，但是固收里不说future价，而是说expected price，是预期一年后的价格。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

所以固收中的f是目前来看一年后的future价 衍生里的f是一年以前约定好的future价，但是假设利率曲线不变，用一年后的future价格代替？

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你把固收的expected return分解的第二项roll down return和衍生品的rolling yield 搞混了。

固收科目中，计算expected return的第二项roll down return，假设收益率曲线不变，rolling down return=(P1-P0)/P0，P0是债券买入价格，P1是1年后债券卖出价格。

衍生科目中，short 头寸的roll yield=（FP-S）/S，可以这样理解，short 头寸在期初约定，要在期末收到FP，付出underlying asset，也就是卖underlying asset，roll down是在合约快到期时，进入反向头寸，也就是Long一份合约，合约以spot price定价，所以，分子就是（FP-S），分母也是S，所以，short 头寸的roll yield=(FP-S)/S。

long头寸的roll yield与它相反。

之所以要进入short 头寸，因为roll yield这个知识点应用在外汇管理，在外汇管理中，你投资他国资产，担心他国货币未来贬值，所以，要short他国货币，他国货币就是上面说的underlying asset。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！