variance swap

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好~

Variance swap的payoff是convex的具体是来源于原版书的这句话“A long position in a variance swap is thus long gamma and has a convex payoff”（对应下图）。

所以理解这个点也是借助gamma来理解的：

我们说long a variance swap = long a basket of options + short the underlying asset（这个等式具体何老师在课上讲过，我把截图放在这里哈），而long option是增加gamma的，不论是long call还是long put。所以从这个角度我们说long a variance swap也就是long gamma，也就都有涨得快跌的慢的特性，也就是convex的啦。

Variance swap 的payoff是convex的这个点，最主要的是记住这个结论，在主观题或者客观题中，能把这句话写出来一般就可以得分了。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！