衍生品里的一道例题第2问

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好~

这里考察的是远期合约求MTM value的问题。

一、 我们先来看一下forward 合约的MTM value的问题。

我们知道futures有每日盯市制度，可以每日结算盈亏。但是forward合约只有在合约到期的时候才可以计算盈亏，相比于futures我们就很想知道在某一时刻这个forward合约价值是多少，我们是赚是亏。于是就有了计算forward合约的MTM value的需求，这其实是二级衍生的知识点，在三级并不是考试重点。

为了方便理解和表述我们举例来说哈~比如我们long forward合约，期限是是90天，现在在t=30时刻，我们想知道这个forward合约价值多少。于是我们签反向的头寸，short forward合约，该合约60天后到期，因此新旧两份合约在最后是同一时刻到期的，同时是一买一卖，因此轧差得到了一个值，这个值折现到现在t=30时刻，即为现在这个forward合约的价值。

二、了解了这个以后，再看本题：

1.     解析中“The difference, a gain of AUD 240,000, will be settled and paid three months after the initial transaction.”的意思是这个收益是在3个月后实现的，所以求现在的value就需要向前折现3个月了。这里的现在的时刻，即t=3的时刻。（根据题干信息可知，这个合约期限是6个月，然后现在讨论的情况是距离到期还有3个月的情况，即现在处在t=3时刻）

2.     同学在这里有疑惑也正常，其实我们更多的是要关注整个过程，根据第二步的描述，很明显可以的知道这240,000是在从现在算起，3个月以后才能实现的gain。（一开始的合约是付出AUD买GBP，反向对冲合约是卖掉GBP，此时会收到AUD。计算这一收一付后的AUD净额时发生在3个月后的，第二问求MTM value时就折现3个月到现在。）

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