R11债券

嗨，从没放弃的小努力你好：

coupon的具体计算方法已经超出了三级CME学科的内容范围。

同学可以就这个举例在单独提问，贴上固收的标签。会有专门负责固收的老师为你解答。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

感觉是我对再投资收益率的理解问题。

假设par=100，coupon=5，利率从3%变到了4%，那么再投资收益率是4%吗？还是说，再投资收益率是5*4%/100=0.02%？我的理解一直是前者。

嗨，爱思考的PZer你好：

你这里不是写到，yield=YTM+RI

RI不就是再投资收益么

这个收益率和折现率针对初始金额是相同的，都是债券的初始面值（假设评价发行）

所以这里的收益率可以直接加减。

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感觉这道题在哪里沟通卡住了。。。

我是说：收益率在两年内增加2%，就相当于第一年年末的coupon的再投资收益率增加1%，那么这个再投资收益率增加1%怎么能直接算入yield=YTM+RI的收益+P的损失呢？

嗨，努力学习的PZer你好：

再投资收益率就是用COUPON去做投资的收益率，这是定义。

题目里没有说它是整个债券收益率增加1%，没有这样的表述。

只是说COUPON的投资会增加因此增加1%，并且债券价格会因此下降。

你看截图画圈1,2地方，就是从上述两点分析的，没有说整个债券收益率增加1%

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老师，你可能没弄清楚我在问什么，我不是存疑再投资收益这个知识点。我是说：

假设再投资收益率增加1%，怎么就能算作整个债券收益率增加1%？

嗨，爱思考的PZer你好：

因为一级固收拆分债券收益就说到了，债券投资收益包括两部分，

一个是价格的变动，一个就是COUPON的再投资收益。

一级固收的观点是假设，COUPON按照YTM做再投资，会产生再投资收益。

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第二我问的就是再投资收益的增加，这么计算合适吗？因为增加1%的再投资收益率，是加诸于coupon的，为什么算入整个债券的收益率增加部分。

嗨，努力学习的PZer你好：

第二，请同学说明下，你所表明的这个的观点和我们的题目具体解题有什么关联。

我意思是，你的观点是证明我们解题里的哪一步错了么？

我先前回答是，“coupon再投资收益率增加的1%，导致再投资收益上升。同时也表明折现率会上升1%，从而引起价格P下降也是没问题的”

题目解题的方式是通过再投资收益增加和价格的降低来综合确认债权收益总得变化情况，应该没有涉及到你的表述。

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嗨，努力学习的PZer你好：

第一，在CME学科中，我们目前接触到的类似题目，题目只给了一个Modified duration。所以大概率都是用题目给定的Modified duration。如果考题万一碰到，有改变的。那用改变时刻的给出的Modified duration计算一下，如果选项中有你计算出的答案，选这个答案。没有这个答案还是用一开始给出的Modified duration。这只适用于CME学科。

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第一，以后遇到计算债券价格变化的，是使用改变后的Modified duration还是使用一开始的modified duration？

第二，债券coupon的再投资收益率增加1%，不代表债券的收益率增加1%，举个例子，债券的coupon是5，票面价值是100，y从5%增加到6%，只能说投资者的收益增加的是5*1%/初始投资价格，而不是直接增加1%。

老师，你能不能不要带着情绪回答问题，我想我也没有过给你差评，为什么要这样对我呢

嗨，从没放弃的小努力你好：

这里就是原版书的例题

三级CME不同于固收学科，模型是简化的。

本题就是Macaulay duration在2年后也没发生变化，

这道题协会使用也有年头了，并未对此出过勘误。

coupon再投资收益率增加的1%，导致再投资收益上升。同时也表明折现率会上升1%，从而引起价格P下降也是没问题的。

你如果觉得还是不对，不能理解，可以按你自己的方式理解，或者你可以写信和协会反应问题。

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