Reading 21的经典题第六题，
问说为什么bond Z的spread duration最小，
我的理解是：spread duration就是衡量债券价格变动和spread变动关系的，因为bond Z的creding rating比较低，那spread变动最大，那spread duration就小，这样对吗？
我有点没看太懂答案说的意思。
pzqa015 · 2021年10月29日
嗨，从没放弃的小努力你好：
不对哈。
可以这样理解：
spread衡量的是spread变化对债券价格的影响，spread之所以会变化，是因为它与risk free rate呈反向变动，所以，正常情况下,risk free rate上升、spread下降，spread对债券价格的下降有部分抵消作用，这就是spread duration。与spread duration相关的是int rate risk。
我们有个结论是：只有高信用等级的债券投资人才关注interest rate risk，信用等级低（比如HYB）债券的投资人不关注int rate risk，只关注default risk，也就是能否兑付，因此，信用等级低的债券 less sensitive to int rate changes，所以spread duration小。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
林念龙 · 2021年10月29日
谢谢