关于2021年Mock上午题衍生品汇率表示方式的问题

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好~

1.     一般咱们做的外汇管理的题目，给到的汇率表达形式都是本币/外币的形式，我们做题的时候也是按照这种本币/外币的形式来做的，比如持有外币资产我们就short forward on 本币/外币。

但如果给到的是外币/本币的形式也是正常的，所以我们也要在遇到这种情况的时候及时调整思路去做题。

2.     本题可以看一下题目的第一句话，可以知道本币是USD，投资了四种外币（如表格1提供的信息），而且可以发现他给到的汇率表达形式都是外币/本币的形式的。所以到B问，要求计算bull call策略的gain和breakeven price的时候，题目给的信息仍然是外币/本币的表达形式。

这里需要注意的是执行价格以美元表示是没有问题的，即不论给到的汇率表达形式是BRL/USD还是USD/BRL，最终我们的期权费还是要用本币来衡量的，这跟这个期权的标的是什么币种没有关系。我们可以把外币BRL就当做一种普通的资产。例如是一个苹果，我们就是要买卖苹果，对应我们要买卖外币，但是期权费还是要用本币USD的。

3.     所以题目给到的汇率表达形式虽然和我们平时经常遇到的情况不同，但并不是不可以的，也不是有误哈

4.     至于你讲到你总想取倒数来做题，是因为我们平时做外汇管理的题目，一般设计到做对冲，例如用forward合约来做hedge，short forward on 本币/外币。计算收益还有计算roll yield的时候，总是基于本币/外币的汇率表达形式来计算的，所以你看到本题的汇率表达形式就想到取倒数其实也是正常的。但其实还是要具体题目具体分析，比如本题虽然看着像是外汇管理的题目，但是考察的其实是衍生品的内容呀。建议在做外汇这部分题目的时候，分清本币和外币，然后看题目具体问的是什么，再判断是否要对汇率表达形式进行调整，不要有固定思维。

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嗨，努力学习的PZer你好：

补充回答；

关于不同汇率表达形式，还有一点想和同学一起梳理一下：平时做题的时候要作为一种常识可以迅速反应出来

1.     一般情况下遇到的汇率表达形式是本币/外币，持有外币资产的时候担心外币贬值，因此需要short forward on外币（或者表述为short forward on 本币/外币），long put on 外币；

2． 如果遇到外币/本币的形式，也要迅速可以想出来，持有外币资产担心外币外币贬值就是担心本币升值，需要long forward on 本币（或者表述为 long forward on 外币/本币），或者long call on 本币。

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