asset allocation经典题 reading 14 1.1

嗨，爱思考的PZer你好：

asset allocation经典题 reading 14 1.1

这道题中pension fund status 是underfunded，而且sponsor 支持力度减小，那么statement1中提出他应该投资illiquid asset来增加收益，为什么不对？不是应该aggressive一些吗？

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同学你好

hedge/return seeking approach下的hedge portfolio一般投资fixed income，目的是cover liab. Return seeking portfolio一般投资high return资产，目的是追求高收益，但请注意，return seeking portfolio一般情况下只投资流动性好的高收益资产，比如公开市场交易的股票。而对于illuquid asset，即使是return seeking portfolio，也不会投资，尤其是像本题这种employer contribution减少的情形，支付pension liab的现金流就完全来源于投资收益了，如果投资illuquid asset，那么在pension需要现金流的时候，流动性是一个很大的问题。如果EC比较充足，return seeking portfolio还有可能投一些illuquid asset来博收益。

综上所述，即使采用你说的方法，Return seeking portfolio也只能增加public equity的allocation博收益，但不能用illuquid asset来博收益。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！