Massa羊羊羊兒🐏🐏🐏 · 2021年07月25日
pzqa015 · 2021年07月27日
嗨，努力学习的PZer你好：
【1】经典题P75，Barbell Bullet并不含全球，为什么E(R)用的effective duration？另外除了这两个，还有哪些也应用eff D？
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同学你好，是否包含全球，影响的是expected currency gain/loss，而不是duration，不论是modified duration还是effective duration，都是用来计算yield curve change下的expected return。如果题干只有modified duration，就用modified duration，如果题干有effective duration，那么优选effective duration。
【2】如果CF matching中用于match的bond半年付息，那就全部折到每期的期末计算对吗？
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是的同学，如果CF matching的bond半年付息，我们就要把bond与liab的现金流折到期末来计算。
3】基础班P82的convexity，每一期和总的convexity是怎么算出来的？如果用表格中的wt*t*（t+1）或者mac D平方+mac D+dispersion，都还没有除以公式中的（1+CF yield）平方，就已经是表格中的convexity了，所以（1+CF yield）平方是用来年化的？
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同学你好，这个表格最后一列展示的是convexity×（1+y）2，而不是convexity，讲义这里表述的不准确，请忽略。我们一般只计算整个portfolio的convexity，按照convexity=(macD+macD2+dispersion)/(1+y)2，dispersion=∑(PVCFi/PV)*(t-mac D)2来计算，很少计算单笔现金流的convexity。
同学这里掌握dispersion的含义和convexity这两个公式所代表的结论，不用纠结讲义展示例子的计算过程。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
Massa羊羊羊兒🐏🐏🐏 · 2021年08月02日
感谢解答！！老师不好意思，第一问打错了字，应该是Barbell和Bullet都不含权，为什么要用eff D？另外是否fix这一门课里，第一个reading或者第三个reading里，不管求谁的E（R），都优先用eff D而非Mod D？谢谢
pzqa015 · 2021年08月02日
嗨，从没放弃的小努力你好：
感谢解答！！老师不好意思，第一问打错了字，应该是Barbell和Bullet都不含权，为什么要用eff D？另外是否fix这一门课里，第一个reading或者第三个reading里，不管求谁的E（R），都优先用eff D而非Mod D？谢谢
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同学你好，ED与MD都是用来衡量收益率变化对债券价格的影响。ED是站在事后看，MD是站在事前预测。
我们一级讲ED用于衡量含权债duration，实际上不含权债也可以用ED来衡量。所以barbell与bullet也可以用ED来衡量portfolio value受收益率曲线变动的影响。
你说的没错，如果题目有ED，我们优先用ED，因为ED站在之后看，要比MD更准确反映收益率变化对价格的影响。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
