老师好，
在reading 30里面，李老师说，如果一个公司的dividend不可预知时，DDM是不能用了，但是RI还是可以用的。我这里有疑惑。
因为我记得咱们例题上通过clean surplus relation求Bt时，是用Bt-1 +expected earning per share -expected dividend per share的。那如果dividend不可预测了，岂不是Bt就求不出来了，然后RIt+1也就不能算出来了呀。
麻烦老师帮我讲讲，谢谢！
追风少年_ 品职助教 · 2021年06月21日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学，
1.因为equity1=equity0+NI-Div,我们期初的equity0知道，本期NI和Div也知道，那么期末的equity1就知道了，但是我们要算截止到期末的V0，那我们就假设本期期末是equity0，用v0=B0+(ROE-r)/(r-g) * B0就可以啦，当然，这个前期假设是股息支付率保持不变，并且满足clean surplus，而且Div按照g保持增长。
2.假设这个企业达到成熟阶段，g是先增大后变小，在成熟阶段的时候RI保持恒定，但是前期的RI先变大后变小，所以这个时候，GGM模型就不能用了，题目中会告诉我们每一期的RI，并且告诉我们最后一期的P和B，我们把所有的RI和P-B往前折现，加上B0就好啦。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
追风少年_ 品职助教 · 2021年06月16日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学，RI=ROE-Re，虽然Div预测不出来，但是当期的Div我们总知道吧，这个是公司刚发的，那么这样我们就能知道Equity0了，然后用前面的公式就能求出RI了。
还有一种方法，就是RI=EBIT*(1-t)-WACC*firm value,这样我们就不需要知道Div的预测了。而且题目中如果我们没办法预测的时候会告诉我们从哪一年P- B等于多少，我们往前折现就行了。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
丁洁Amy · 2021年06月17日
谢谢老师解答，我看完之后有些慌，发现自己是不是学的很不扎实。。我有下面的问题请老师帮忙看下： 1)您在第一段回复中说知道了当期的Div就可以知道Equity0,这个Equity0是当期的前一期的Equity吗？为啥就知道了呢？ 2)您在第二段回复说用别的公式，不需要经过Div也可以求RI，当中题目会告诉我们P-B是等于多少，这个P-B是啥呀> <