押题班R19 3.3

嗨，努力学习的PZer你好：

请问有没有视频讲解这道题的？课后题或经典题我好像都没找到。有点看不懂答案。。

为什么May 2021的PAR不是5250000

May 2020 的PAR不是 (4410000-525000*0.055)？

---------

同学你好，par是指用来cover liability的债券的par，也就是资产端的par，而不是liability的par。

2021年到期的负债是5250000，所以，我们买的2021年到期债券的par应满足，par(1+5.5%)=5250000,从而计算出par=4976303.318≈4980000。

按照这个思路从后往前推，

2020年到期债的par(1+4.75%)=4410000-4980000*5.5%①，注意①等号右边是4410000-4980000*5.5%而不是4410000-525000*5.5%，此外，因为2020年到期的债的现金流也是本金加利息，所以①式等号左边是par(1+4.75%)而不是仅有par。

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！