机构IPS2013年Q6-C

嗨，爱思考的PZer你好：

看了助教的回答，我确认我的理解没有错，但矛盾出在什么地方了呢？我认为是因为答案里将asset的6.4%作为了助教你所说的该年的spending amount（包含contribution），而我把这6.4%直接做为了资产变现产生的流动性部分

我觉得你的理解是正确的。

答案的6.4%就是Spending amount = Liqudity needs + Flow-through；所以答案的Liquidity needs = 6.4% - flow through

但实际上我们应该把6.4%当成Liquidity needs；

我回看了原版书的描述，确定了Liquidity needs就是：Spending rate + investment expense，不包括Flow through；而这道真题却包含了Flow through。

我觉得可能是考纲变动导致前后的算法有一些出入，因为Flow-through也是2020年考纲新引入的点，在此前的原版书、真题里面并没涉及。建议先将这道真题放下，关于Liquidity needs里，目前的考纲基本也没有计算题的形式了，同时新引入的Flow-through不影响Liquidity needs。

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嗨，努力学习的PZer你好：

案中减去2m的话，我认为不符合flow-through的要求

这道题的答案没有错的。不过现在机构IPS不会考这种计算题了，所以本题了解即可。

我大概说一下，这道题让我们计算的是Foundation的Liquidity needs，而Liquidity needs就专指：需要从资产中变现的流动性 。即，这部分流动性一定是来自资产，Asset base。

那这样的话，假设Foundation每年的支出的是法定最低的Spending rate 5%，那本年的Total spending是：

5%（Legal spending requirement） + investment expense + Flow-through（这是法定规定必须花费出去的Contribution）

以上是该Foundation本年的支出Spending amount。

那真正的Liquidity needs，即，需要由Asset base支持的金额是：

5%+Investment expense，因为Flow-through的部分不需要由Asset base出，当年流入的Contribution按法律要求当年就流出了，不属于Asset base。

于是，在计算Liquidity needs时，要在Spending amount的基础上扣掉Flow-through的Contribution。

也可以参考强化班讲义第25页，在这里Foundation的花费Spending amount如蓝框所示；而真正的Liquidity needs是下面的红框，讲义说是At least 5%，这可以说明，真正的Liquidity needs不包括Flow-through的部分，要从Spending amount里扣掉Flow-through。

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