老师你好：
这边有点晕了，risk reversal不是等于C-P吗？答案里为什么描述是P-C？
因为之前听课里有说到short risk reversal才相当于是long collar（即S+P-C）。那这题如果手上已有equity，想要保护下跌风险又想要降低成本，那不是应该就是用long collar的策略，也就是short reversal吗？那为什么不选recommendation1而是选2呢？
Hertz_品职助教 · 2021年05月23日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好
策略2 中的risk reversal策略指的是short risk reversal策略。即long put+ short call。
策略2相比于策略1，多了一个short call，因此可以降低成本，满足题目要去的lower cost，所以策略1相比于2因为太贵而不合适。
关于risk reversal ，以及经常弄混掉的collar，我作一下补充解释：
（1）collar是在默认持有现货头寸的基础上-C +P，教材中对于collar和risk reversal的描述直接是-C+P。何老师视频中的讲法是为了和教材的表述保持一致，下面是教材中中相关的表述：
（2）但严格意义上collar并不等同于risk reversal。
一是collar相比于risk reversal包含了现货头寸；二是risk reversal策略其实long risk reversal 和short risk reversal
① long risk reversal=long call + short put，它和short underlying一起使用。
② short risk reversal=long put +short call。只是教材上没有区分long/short risk reversal，也没有对collar和risk reversal进行明确地区分，但我们要注意collar相比于risk reversal是多了一个现货头寸的，并不是等同的。
（3）考试中如果遇到比较collar和risk reversal的题目，则二者是不同的，需要严格区分。
若在题目中给信息时给到collar和risk reversal是一样的，则也是符合教材定义的，不用纠结。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！