押题秘籍2.1和2.2

嗨，努力学习的PZer你好：

1) 这俩题搁一块就有点糊涂了。prospect theory，那么他是loss aversion的 2.2这种有gain卖掉，loss保留，这个能理解。但是2.1这个-5%就卖掉了，感觉不符合loss aversion要保留亏损资产的特点。为什么2.1他不保留亏损的？

背景是这样的，关于 loss aversion，原版书 R7 和 R8 介绍的角度不同

R7 是在 Prospect theory 框架下，说的是同样的效用，涨跌不对称，且涨大于跌，参考原版书 P18

"The value function is defined by deviations from a reference point and is normally concave for gains (implying risk aversion), convex for losses (risk- seeking), and steeper for losses than for gains (loss aversion)"

R8 是在 loss aversion bias 的框架下，说的是盈利就卖，亏损持有，参考原版书 P76

"Hold investments in a loss position longer than justified by fundamental analysis. Sell investments in a gain position earlier than justified by fundamental analysis."

因为考试时，协会并不会在题目前标注，题目考查的是哪个 Reading 的知识点，所以这里就把 loss aversion 的两种角度放到一起了，帮助大家总结一下可能考查的角度

2) 您看这么理解对不对，首先他是倾向于卖掉gain的，保留loss的。但是同时，由于gain这边是concave的，loss这边是convex的，loss的保留的标准线也是跟gain那边不对称的，15%的gain的utility对应loss这边可能是-3%的loss。是这么理解吗？

是的，是这么理解的，和这道题相关的一道题，是 R7 的课后题第 5 题。那道题中，虽然盈亏的比例也是不对称，但并不符合 loss aversion 的特点，所以并没有选 prospect theory

3) 您看这么做题行不行。

prospect theory对应的题眼一是gain和loss效用不对称 二是卖gain保留loss

expected utility对应的题眼是用utility function

boundedrationality对应的题眼是他做出了一个不太优有点妥协的选择

有遗漏吗？

如果这是把这三个放到一起辨析，没有遗漏；另外要注意 prospect theory 的题眼，不仅仅是效用不对称，还必须是同样的效用，盈利要远大于亏损。比如盈利 15% 和你举例的亏损 -3% 的效用相同。

上面提到了课后题 第 5 题，同学可以再看一下题目。如果是盈利 15% 和亏损 -25% 的效用相同，并不是 prospect theory 哈

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