您好，基础班讲义里关于Prepaid Variable Forward的整个操作我都明白，但是不太理解它说的A PVF where the hedge and the margin loan are combined in one instrument ..。请问哪部分操作是可以看作有loan？有loan的话，interest利息是以什么形式体现出来的呢？谢谢
王暄_品职助教 · 2021年05月20日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学说的是这句话吧。
我们常规套路是：1.对充风险 2. 那着对冲过后的资产去贷款，然后将贷款分散化投资
而PVF的是可以将这两部合并成一步，这才是这句话的目的。
然后我们这里是介绍了如何将两步合成一步：
通常，我们先对concentrated position进行hedge（比如建立collar去降低资产的风险），然后拿着这个concentrated position 去贷款，然后拿着借来的钱去做分散化投资。
那么上述情况实际有两步1. Hedge 2. Monetization
而PVF是将上述两部合成一步，且达到相同的效果：即又能hedge risk，又能直接拿到钱
PVF本质是short forward，防止股票下跌。
例如我现在跟对手方签一个forward，我们约定三年后，我卖股票给对手方，对手方给我FV这么多金额的钱
所以第一，我已经hedge了股票下跌的风险，我三年后一定可以卖出股票。
但我着急拿钱，我想现在就拿钱去买一个分散化的资产，例如Index。
所以我要求对手方现在就给我钱，他可以给我FV/(1+R)^T=PV这么多的钱
Prepaid是提前支付的意思，我与对手方签了short forward约定将来买卖，而我现在就要求对手方给我钱。
而我将来再将股票交付给对手方，且到时候交付给对手方的股票数量会依据到时候的市场价格做出决定，这就是Variable的意思。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
过程 · 2021年05月20日
谢谢您的讲解，明白了！如果一定找个loan的利息概念，是否可以把它看作是未来交付给对手方的股票（数量会依据到时候的市场价格做出决定）。也就是说，股票持有人去那股票质押贷款，对方想要股票做利息。谢谢！