韩韩_品职助教 · 2021年05月21日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好，你的题目背景并不是GIPS需要用哪种方法，我给你的回复只是针对这两种计算return的方法进行解答。
具体到GIPS来讲，是要用TWRR的，因为TWRR剔除了现金流的影响，所以可以更好的体现基金的收益率。
下一步就是要去理解，TWRR是如何剔除外部现金流的影响的，
比如1月1号AUM100m，然后1月15号新进入了一笔资金50m，同时1月15号的AUM是151m，1月31日是160m；那么TWRR是怎么来算的，就要在大笔现金流的这里划分一下，首先计算1月1日-1月15日的收益率，我们这里不能用（151-100）/100=51%，因为实际上我新进入的50m资金并没有真正投资出去，所以实际的收益应该是（151-50-100）/100=1%，这样就是体现出来了如果剔除外部现金流的影响。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
韩韩_品职助教 · 2021年05月20日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好，
这个要考虑两者的定义：
TWRR是剔除现金流计算收益，就是要在每次发生外部现金流的时候分割时间，把新进入或者取出的现金流考虑在下一期开始，所以在发生外部现金流的时间之前是没有这一笔外部现金流的影响的，所以相当于每一期都剔除了期末结束时的现金流影响，计算出来的return再用几何平均link起来。
MWRR就是IRR，它是把每一笔的现金流都考虑进来的，直接看这些现金流带来的收益率。
所以如果不能控制外部现金流的话，那么就用TWRR，因为这个是剔除现金流的影响的，而如果可以控制现金流，那么可以用MWRR。如果在很大正收益之前有一笔大规模现金流流入，或是在很大亏损前有大笔现金流流出，那么MWR就大于TWR。相当于这一笔钱很机智得享受了一次大涨，又很机智得逃离了一次大跌。这样MWRR的收益率看起来更大，显得PM的业绩能好。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
