过程 · 2021年05月19日
您好，突然在roll yield知识点出现遗忘，二级这里学的也不好，重新听视频的时候，在【1.5x速率】14‘50’’时候有点糊涂。为什么何老师说，在对冲掉风险之后，可以稳赚$1 （short forward $5- spot $4）。主要问题在于，这个赚的$1是考虑了forward $5 和 spot$4在未来都不变的情况下，但是spot的未来价格是有变化的，所以不太理解说的“稳赚”（还是说roll yield是“赚的”就是这么定义的；forward价与spot未来价格的差，是用spot收益来表示？）。谢谢。
不好意思不知道上面的问题是否描述清楚，我想问的一个问题是，在讨论roll yield的时候，为什么不把spot 的future price考虑进去？谢谢
Hertz_品职助教 · 2021年05月20日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好
这个例子中，大豆的现货价格是4块钱，我们签订一个forward合约，约定了将来卖出大豆的价格是5块钱，所以不考虑现金流的折现，赚1块钱。
不用考虑ST时刻的价格，因为在forward合约到期的时候，现货市场上大豆价格变成了多少跟我们没有任何关系了，不论到时候forward合约约定的5块钱对我们是否有利，我们都需要按照这个合约价格卖出大豆。
大豆在现货市场上的将来的价格ST也只有在T时刻才能知道，在0时刻不知道，而我们现在站在0时刻，担心将来的ST跌得厉害，才会签forward合约锁定了价格，即hedge 住风险。
有的题目情景会给到0时刻预测的ST是多少，比方说0时刻预测T时刻大豆会卖10块钱，这时候我们会需要对比一下forward合约约定的5块钱和预测的10块钱，来判断是否要在0时刻签forward锁定5块钱。可能我们经过判断，觉得市场预测的10块钱虽然不是确定下来的，但是万一真能涨到10块钱呢，于是我们就选择不hedge，即不签forward，只是等待着获得现货市场的收益，同时也就会承受风险。
所以ST一般是这种情况下用来判断是否需要hedge时才会用到。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
