为什么半年付息的频率收益率要除以2？

嗨，努力学习的PZer你好：

long 5年期希腊债券的收益率为什么是7.25%/2，不明白为什么半年付息的频率收益率要除以2？我理解只是coupon/2就行了吧？

投资债券实现的收益率，既要包括Coupon的收益，也要包括买卖债券价格差带来的收益。

这道题这个表格的利率数据，代表了很多个意思，这个表里的利率，即是债券的Coupon rate，也是债券的收益率Yield，还是Swap里面的Swap rate。等于说这道题题干为了简便，让这一组数据同时代表了多个利率信息。

如题干下面这句，他说Greek利率是使得债券价格等于面值（Par）的收益率，那首先这个表里的利率是债券的收益率Yield。

同时，有一个结论，当债券的价格等于面值时，债券的Coupon rate就等于债券的收益率Yield，那可以知道，表格里的数据还是债券的Coupon rate；

接下来最后一句说，表里其他国家的利率也是Par rate，即，表里的其他国家利率也是Yield，也是Coupon rate

The Greek rates are for euro-denominated government bonds priced at par. In the other markets, the yields apply to par sovereign bonds

接下来这句又说，这个表里的利率是Swap里面的Swap rate。

as well as to the fixed side of swaps versus six-month Libor (i.e., swap spreads are zero in each market).

于是，这个表的利率，代表了（1）Yield；（2）Coupon rate；（3）Swap rate

那现在要算5年期希腊债投资半年的收益，收益的来源有：

（1）投资半年的Coupon：5.70/2

（2）投资这半年债券价格变动带来的收益。注意看，希腊债券利率4-year=5.7%；5-year=5.7%，说明在收益率曲线上，4-year与5-year的利率是水平的。同时，题干预期希腊的利率不变，那这样的话，期初买债券的时候是5年期债券，以5.7%进行定价，价格等于面值；期末卖债券时，4.5年期的希腊债，债券依然以5.7%进行定价，卖出价格依然等于面值。于是，投资债券期初与期末的价格没有差异。

综合以上，投资希腊债券这半年的收益就只有Coupon收益：5.7/2

但需注意，这道题题干是说MXN的利率在半年后会下移，下降至7.0%，所以投资MXN债券的收益即包含Coupon 7.1/2，还包括债券期初买入，期末卖出的差价；由于期初买入价是面值100，但期末利率下降至7%，我们就需要用计算器算一下期末卖出MXN债券时，债券的价格。可以算出来买卖的价差收益。Coupon与买卖价差收益之和，为投资MXN债券的投资收益率。

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