经典题

嗨，爱思考的PZer你好：

那基金只要有6%收益就可以了

不行，由于这里的Spending rate就已经是6%了，Endowment只要6%的收益肯定是无法满足目标的。

Endowment目标的是永续存在，且每年能够支出Spending rate 6%。

为了满足永续存在的目标，基金需要至少先实现一个Inflation rate的收益率，只有这样，Endowment本金才能保证购买力不变，保证本金不贬值。

又由于基金每年需要支出Spending rate，那基金还需要再额外实现一个Spending rate，这样才能保证每年花费的是投资收益，而不会伤害到本金。

为了保证购买力需实现Inflation的收益，为了支付Spending rate，需要实现Spending rate的收益，所以为了满足永续存在的目标，Endowment投资收益至少满足：

Inflation + spending rate

所以，从这里可以看出来，这个Spending rate 6%就是个实际比例，他不包含Inflation。

、答案在这里就说到了，Endowment如果要实现自己的目标，需要实现至少6%的实际收益率（After inflation的收益率）：

the endowment should be to achieve a total real rate of return (after inflation) of at least 6% with a reasonable level of risk.

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！