这题的问题是投资者会选择哪个 allocation, 不太明白framing bias跟这个naive divesification有什么关系。
Olive_品职助教 · 2021年04月30日
嗨，努力学习的PZer你好：
这道题是课后题Reading 9 Q20。framiing导致naive diversification，这是课后题补充的一个结论，讲义里没有。同学也可以去听听李老师对这道题的讲解。
framing bias指的是投资决策会受到问题描述的影响。因为等分投资是equality, 一般在风险管理的时候人们会在潜意识中认为equality比inequality好, 但是每只基金等分投资不一定diversification最好的方法。
原版书上也有提到framing和naive diversification的关系，并举了一个实验的例子：给参与实验的人提供了两个plan. 第一个plan是在五个equity fund和一个bond fund中做资产分配，第二个plan是在一个equity fund和四个bond fund中做资产分配。如果是理性投资，应该根据equity和bond之间不同的风险性质做投资，那么不管被提供多少equity和bond fund的数量都不应该在考虑范围内，两个plan最后的equity和bond的资产配置占比应该是接近的。
但是实验结果表明人们在第一个plan中投 equity的占比是75%，第二个plan equity只占34%，远远低于第一个plan。原因就在于第二个plan中提供的equity fund数量比较少，bond fund数量比较多，人们受到framing bias的影响，下意识地多投了bond.
同理，人们会受到framing bias的影响下意识的觉得每个fund都投相同的比例就做到了最好的分散化，但是理性投资应该是考虑每个fund不同的性质和风险，根据自己对risk的preference ,把这些风险统一做分配, 这样每个fund的投资占比就不一定相等了。
同学把“naive diversification是framing bias 的一种应用” 当做结论记一下吧。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！