maggie_品职助教 · 2021年04月26日
嗨，努力学习的PZer你好：
1.同学我要先解释一下α指的就是基金经理能够创造的超越市场基准的超额回报。注意书上公式timing的Alpha Skills不是传统的阿尔法（α），它只是α的来源之一，名字带“Alpha”而已。简单来说α指的是整个超额收益，而Alpha Skills择时能力只是整个超额收益的一部分。
2. 策略β不是就是书上说的公式的第一块，书上的第一块是超额收益的来源之一。我们主动投资才会获得超额收益。而策略β是做被动投资获得的。策略β是基金经理除规模和风格以外，还可以选投盈利质量好的（Quality）、收益持续高于平均水平（Momentum）等因子获得的。为了方便理解，我把公式再列一下：
Rp=市场β+风格β+策略β+α
RB=市场β+风格β+策略β
Rp- RB=α=1+2+3
1： Overweight or Underweight Rewarded Factors（调rewarded factor权重）
2：Alpha Skills（对于rewarded和unrewarded因子的择时）
3：Sizing Positions（运气）
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maggie_品职助教 · 2021年04月23日
嗨，从没放弃的小努力你好：
我找到你说的内容啦，这里有个误区哈，不是 Rp-Rb=市场β+风格β+策略β+α而是 Rp（整个组合的收益）=市场β+风格β+策略β+α。
Rp-Rb是超额收益，它就等于α。由此可见，这个表达式前三部分都是被动投资获得的。这个地方讲的是随着我们投资技术的不断提高（对被动投资的认识不断加深），基金经理不劳而获的能力越高即能通过被动投资获得的补偿也越大。这里的策略β只是李老师给它起的名字，一个笼统的称谓，它涵盖了除规模、风格以外，基金经理通过被动承担其他rewarded factor而获得收益。李老师上课说α是等待被发现的β，在未来随着投资技术的提高可能有更多因子被发现，那么能够通过被动投资获得收益部分也就越多。
这个表达式不是一般公式，只是一个概念型的表达式用于帮助大家理解。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
stacie · 2021年04月23日
您看啊，书上那个公式timing那块就得第二块叫α，我在想那个策略β是不是就是书上说的公式的第一块。如果不是，还是想弄清策略β比如有啥策略，谢谢！
maggie_品职助教 · 2021年04月22日
嗨，从没放弃的小努力你好：
1. Rp-Rb=市场β+风格β+策略β+α ，同学，请问你这个公式在哪看到的？可否告知来源我去看一下？如果非考纲要求建议还是从以下这个角度来理解。
因为根据三级权益原版书介绍，超额收益的来源主要有三块（公式如下截图）：
1) Overweight or Underweight Rewarded Factors（调rewarded factor权重）
2) Alpha Skills（对于rewarded和unrewarded因子的择时）
3) Sizing Positions（运气）
2. 对于active投资，有调rewarded factor权重和选择rewarded和unrewarded的timing两种方式吧？是的，还是可以从上述三个来源来理解，只不过第三块运气就见仁见智了。
3. 同第一个问题，咱们教材中并没有这个分拆公式，可否告知来源。我去看一下再回复？
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