请问公司债到底等不能对冲经济周期的风险呢

NO.PZ2018091701000064

问题如下：

What is relationship between the level of cyclicality and the sensitivity of corporate bond’s spread to changes in the business cycle:

选项：

Negative relativity.

Positive relativity.

uncorrelated.

解释：

B is correct.

考点：信用补偿与经济周期

解析：大家要注意这个题问的不是SPREAD,而是SPREAD的Sensitivity（敏感性）.如果公司越发具有周期性，那么其SPREAD的变化也就越大，所以是正相关。

何老师的讲义里说，股票不能对冲经济周期的风险，因为pro-cyclicality，那么债券作为固定收益也不可以吗

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星星_品职助教 · 2021年04月21日

同学你好，

（短期）国债可以对冲consumption下滑的风险。

但这道题里：

1）涉及到的是corporate bond

2）考察的是corporate bond的spread sensitivity与经济周期的关系，和此前提到的对冲消费下滑不是一个考点。

这里考察的点是如果公司本身具有周期性，则对应的公司债的spread也会对于经济周期的波动非常敏感，经济好的时候，spread会波动很大，经济差的时候，spread同样会波动很大。

所以这个“ sensitivity of corporate bond’s spread”和“changes in the business cycle”的关系是经济变化，spread也变化。这是一个正相关的关系。

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