发亮_品职助教 · 2021年04月11日
嗨，爱思考的PZer你好：
老师，固收里讲到加杠杆投资的方式里，里面有一种叫security lending，这个字面意思是把券借给别人吧，借给别人才叫lending，为什么讲解的时候变成了是问别人借券，然后做空。这就不叫lending吧，这哪叫lending？这叫borrow吧？？！ 对比权益这门课里，增强equity收益的一种方法是security lending，就是自己作为股票借出方。
这里其实不用太纠结这个名称。
因为Security lending这个业务，有债券的借出方，必然就有债券的借入方，是一个业务里的双方。在固定收益这里，不论是债券借出方，还是债券借入方，都统一叫做Security lending业务。咱们不具体区分是借入债券、还是借出债券。
在固收这里，Security lending这个名称，就同时包含了这个业务的双方。同时，在固定收益这里，在具体介绍Security lending这个业务时，有很明确的区分，在描述时，会明确的说是Security lender，还是Security borrower。
例如，Security lending有2个动机。
动机1是Short sale，这是从债券的借入方（Security borrower）考虑的；
动机2是Financing（Collateralized borrowing）质押融资，这是从债券的借出方（Security lender）考虑的。
所以可见，在固收这里，这个Security lending并不是单指借出债券，他是包含了Security lending与Security borrowing这两个动作，就是统称为Security lending。
注意，我们其实不用纠结这个名称叫啥，因为题目在描述的时候，他会描述清楚我们是持有Security，做Lending融资业务，还是持有借入债券、做Short sale业务。会有具体的头寸描述的。我们会区分即可。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
