关于depreciation

NO.PZ2018101501000014

问题如下：

Company M is investing $150 in a project which will be depreciated straight-line to zero over two years. The project will generate earnings before interest and taxes of €75 annually. The weighted average cost of capital of the company and required rate of return of the project are both 10%. The company is in the 25% tax bracket. What’s the market value added (MVA)?

选项：

$70.00

$74.38

$77.79

解释：

C is correct.

考点：Other Valuation Models

解析：根据公式 $\text{ MVA}=\frac{EP_1}{(1+WACC)}+\frac{EP_2}{{(1+WACC)}^2}$

其中EP = NOPAT – $WACC = EBIT(1 – T) – WACC × Capital

EP₁= 75(1 – 0.25) – 0.1(150) = 56.25 –15 = $41.25

EP₂= 75(1 – 0.25) –0.1(75) = 56.25 –7.5 = $48.75

代入公式计算可得MVA = $77.79

在other方法中，depreciation只用来算$WACC，不像前面的几个方法一样包含在OCF中来考虑对吗？

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1 个答案

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王琛_品职助教 · 2021年04月06日

嗨，从没放弃的小努力你好：

- 不是呀，计算 EP Economic Profit，是 $WACC 中出现了 Dep，但是其他 Other 方法，也有 Dep 呀

- 比如 EI Economic Income，计算现金流用到 Dep；Claims Valuation Approach，计算 CF to shareholders 也要用到 Dep 哈

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

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