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Frank · 2021年03月14日

基础讲义82页Tracking error问题

一、The fees charged.这段不太理解。二、下一段说n越大TE越大怎么和pz2019012201000018的结论不一样?

2 个答案

AM1989 · 2023年07月21日

老师好,如果我没看错的话,这道题关于number of holdings与tracking errors的解析,与2019012201000070相关内容的说法好像是相反的。



maggie_品职助教 · 2021年03月14日

嗨,努力学习的PZer你好:


1.      这页讲义讲的是导致组合收益率不等于benchmark收益率的原因,即被动投资没跟上benchmark也就是跟踪误差产生的原因。第一个导致RP不等于RB的原因就是组合投资会产生交易费用(The fees charged),交易费用的产生就会拉低组合的收益率,特别是当组合持有的股票数量越多,交易费用就越大,RP就越小,此时RP-RB也越小即lower excess returns。

2.      注意这是两个角度:先说pz2019012201000018,这道题是从定性的角度考察,没有给具体数字,那么咱们只能从定性的角度来理解:组合中包括的股票数量越多(和index约接近),说明组合和benchmark越像,那么跟踪误差越小。所以,看回这道题 “the number of securities held by the portfolio versus the benchmark”的意思是相比benchmark,组合中持有benchmark中所包含的成分股的数量,C是high,说明C包含了大部分benchmark中的成分股(相当于说它和benchmark最像),因此它的追踪误差是最小。(这个角度适用于题目没有给具体数字,只让定性判断如这道题就可以用这个角度来理解)

而你说的“n越大TE越大”是另一个角度(通常这种题目会给出指数包含成分股的个数):指数的成分股数量越大,组合就越难做到完全复制(原因:1、管理资金不够大,不能全买 2、很多股票的流动性差,产生很高的交易成本)。因此, index成分股越多,在完全复制的情况下,跟踪误差就会越大即n越大TE越大可以看下题目2019012201000050就是从这个角度查考的。

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