题目中描述利率会在未来两年的时间上升200bps，在答案中为什么会计算出额外的reinvestment income是1%，so the annual return over two years will be approximately –1.09% [= 3.25 + (–9.68 + 1.0)/2]. 这个公式如何理解呢，感谢！
源_品职助教 · 2021年03月04日
嗨，从没放弃的小努力你好：
可以这样想，对于再投资收益，如果是在0时刻就上涨了2%，那么第一年就有个2%，第二年也有个2%，所以总共就是4%
如果实在1时刻上涨了2%，那么就只有1个2%（也就是从第一年到第二年末的2%）
但是教材里说了是假设第二年年末才涨到2%，也就是之前很长一段时间的都没有享受到这个2%，从一个平滑的观点看，原版书告诉我们，其实就是2年上涨了1%。并且就此之后的时间年就是每年2%。其实原版书这里没有对1%做出详细的解释（没有严格的推导推导），所以我认为可以当成是原版书自己的一个假设，因为真实怎么长的，其实谁也不知道。因为具体提升利率的时点没有后告知。
公式里的-9.68就是用4.84 × 2%，其实就是用久期算的的CAPITAL LOSS.加上之前两年涨了1%，之后除以2，就是年化的数据。
再加上3.25的初始数据，得到就是考虑到资本利得（损失）以及再投资收益后的收益，也就是-1.09%
不客气~
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！