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蓝阿白 · 2021年03月03日

Credit spread. 为什么credit spreads和 risk free interest rate 有关?

for investment-grade corporate bonds, the correlation between credit spreads and the risk-free interest rate is negative, not positive. 这句话怎么理解?
1 个答案

发亮_品职助教 · 2021年03月04日

这是实务中观察到的现象。

一般在经济繁荣(过热)时期,基准利率(Risk-free rate)会上升。因为经济繁荣,融资需求旺盛推高基准利率,或者是经济过热,货币政策做逆向调节,会抬高基准利率抑制过热经济。总之,在经济繁荣(过热)时,一般伴随着基准利率的上升。同时,在经济繁荣时期,公司经营较好,公司债的违约概率会大大降低,所以公司债的信用风险补偿Credit spread会下降。


经济萧条时期的分析思路同理,萧条时,基准利率会下降,伴随着公司的违约补偿Credit spread会上升。


我们发现,公司债的Credit spread与基准利率Risk free rate的变动方向刚好是相反的。即,呈现出Negative correlation的关系。这就是这句话的解释。

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