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小sa · 2021年02月01日

HPR与EAR、expected return还有Rf的关系

上课时老师说年化的HPR是EAR,但是hpr是持有期收益,我们在讨论持有期收益的时候,是不是已经把无风险收益率包括进去了呢?就是说我投资了一个project,年化的hpr是10%,那这个hpr里应该是包括了无风险利率和项目的超额收益吧?但是年化的hpr=EAR ,根据CAPM模型:expected return=Rf+贝塔*EAR。如果持有一年后我的hpr与expected return相等,那这样是不是就相冲突了?这里的逻辑有点想不明白,希望可以得到解答
1 个答案

Debrah_品职答疑助手 · 2021年02月02日

同学你好,针对你的问题:

首先,我们投资一个项目获得实实在在的收益之后,如果是计算期间收益率,那就是HPR;如果要年化就是EAR。所以你可以简单理解,项目收益率包含了无风险收益Rf和项目的超额收益。但是要留意,这里的Rf是年化的,所以项目收益率也应该是年化的。

其次,根据CAPM模型,Re=Rf+β*ERP=Rf+β*(Rm-Rf)。这里的Re是计算投资人的要求回报率,是你的公式哪里来的呢?

所以,感觉你对于Return的基本概念还是很混乱的,要区分Realized Return(包含HPR)、Expected Return和Required Return。你可以看一下基础班40页、43页的内容或者听一下李老师上课的内容。加油

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