经典题有答案版本的51页

对啊，所以第三个小点点说错了。这里的alpha是包括两部分的，从non-factor related的部分来看，组合并没有比benchmark更差，他们都获得了-0.05%，在这个角度是没有“lower alpha”。而从RP-RB=-0.03%也不是由于non-factor related带来的，而是市场因子、惯性因子业绩不佳造成的。所以第三个小点点错在它指代不清。

嗨，从没放弃的小努力你好：

1、你看咱们这个MFC是个价值型基金，所以它选的benchmark也是罗素1000价值指数，而从整体收益率角度来看价值型指数都没有跑赢市场指数（0.66% <0.71%），说明价值风格是out of favor的，你看题干第二个小点点也说得是Value funds were out of favor，这里强调的是价值风格不太赚钱。虽然价值风格是out of favor，但是从风险因子获得的收益上看价值因子是赚钱的，所以题干第2个小点点错在后半句： as shown by the Value factor results，价值基金做的不好不是并非受累于价值因子。

2、这道题确实出的比较让人混乱，它第三个小点点里说的alpha不是RP-RB而是表格中其他因子带来的收益alpha。由于基金和benchamrk都是-0.05%，所以第三个小点点错在它说有个lower"alpha".

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