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Melodyxie · 2020年11月26日

barbell bullet

请问upward parallel shift 是barbell outperform吗?  为什么经典题里说bullet outperform 因为长期债的价格下降更大?
1 个答案

发亮_品职助教 · 2020年11月26日

嗨,从没放弃的小努力你好:


“请问upward parallel shift 是barbell outperform吗? ”


是的。

因为Barbell portfolio的Convexity更大,有涨多跌少的优势。



“为什么经典题里说bullet outperform 因为长期债的价格下降更大?”


具体是哪一道题目,我需要听一下才能回复。

另外需要注意,比较Barbell/Bullet/Laddered portfolio,在收益率曲线变动时,哪个表现最好,如果想要套用我们基础班表格的结论。前提条件是这3个Portfolio的Duration是相等的,如果不相等的话就没有可比性了。

另外收益率曲线的变动,一定是最小变动,也就是说,upward parallel shift就真的是向上平行移动;

如果收益率曲线发生以下变化,他不叫平行移动:

1-year   + 0.5%

2-year   + 0.7%

5-year   + 1.2%

10-year +1.5%

30-year   + 2.0%

这种收益率曲线的变化,他是一个复合变动,可以进一步拆分成:平行上移+收益率曲线Steepening。

平行上移时,Barell表现最优,而Steepening时,Bullet表现最优,这样的话,在这种复合变动时,谁表现更好就没办法判断了。

所以如果要想使用总结的结论的话,需要保证收益率曲线的变动是最小变动,或者判断时不会产生像上面这样的冲突。

如果出现收益率曲线这种复合的变化,且用结论判断有冲突时,我们就需要通过判断组合的Partial PVBP,逐项分析利率点位变化对组合的影响了。


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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!


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