之前有印象说，利率上升，折现率变大，PBO有变小的趋势，但是利率是增加的，PBO又有变大的趋势，但一般来说，养老金周期都比较长，等效久期比较长的债券，整体PBO是下降的，问题如下: 1.上述表述是否正确？ 2.如果单从interest cost来看，利率上升，PBO变小，那么interest cost可能上升也可能下降，那么养老金周期比较长，是否可以认为利率上升导致PBO下降的程度，比利率上升本身程度更大，所以一般来说interest cost是下降的？
Olive_品职助教 · 2020年11月25日
嗨，爱思考的PZer你好：
1 可以参考下面这个表格：
discount rate增加，PBO降低，一般来说养老金pension fund的久期长，对利率的敏感性大，因此PBO降低，没有“ 利率是增加的，PBO又有变大的趋势”这个说法。
2 看interest cost的话，interest cost=PBO*discount rate，其中PBO下降对interest cost的影响比discount rate增加对interest cost的影响更大，所以通常来说discount rate增加的情况下interest cost是减少的。但是除了mature plan，这种plan的久期短，对利率变化不那么敏感，因此PBO减少的幅度比较小，有可能导致PBO减少对interest cost的影响对会小于discount rate增加对interest cost的影响。
可以看一下基础班讲义P128，有写到这些结论。
-------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
dzlab · 2020年11月25日
关于第一个问题，每年pbo不是也加上interest 吗，那利率上升，从interest这个维度来看，PBO确实有上升的趋势呀？