发亮_品职助教 · 2020年11月04日
嗨，努力学习的PZer你好：
他这里是这样，固定收益里面所有的债券策略，都应该是基于对未来的利率预期。
也就是如果我们预期将来的利率会下降，我们合适的操作应该增加资产的Duration；或者如果我们预期将来的利率会上升，我们合适的操作应该降低资产的Duration。
那这道题为什么不选A？
其实是因为，我们这个利率的变化实际上已经发生过了，因为表格里面也给了我们变动之后的新利率，证明利率变动已发生，或者可以参考题干描述，他说购买债券之后利率就变动了：
The yield curve has steepened since the bonds were purchased。
因为他说购买债券之后利率就发生了变化，所以如果要降低资产端的Duration使得资产的损失小于负债的损失，应该在期初购买的时候，就构建一个Duration较小的资产。这样才能享受到利率变动带来的好处。
利率已经变动之后，再降低资产端的Duration已经没有效果了，无法收获利率变动带来的好处。
而第32题，问的是这个Fixed-income portfolio的当下状态，也就是收益率曲线变动之后的状态，那这时候再降低资产端的Duration已经无效了。
那假设，当前状态下，我们预期未来利率会继续上升，那此时A选项也是OK的。
-------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！