Amber · 2020年10月23日
請問老師
我認為沒做swap之前，因為是pay out fixed rate 所以duration是小的，但做了這個receive fixed pay floating 因為是net positive duration進來 整個一起看就是原本債+ net positive duration swap 應該是duration 增加，所以interest rate sensitivity也會增加。如果這樣想不對，那也可以從，原本是fixed 5.5% 現在用了swap 之後雖然利率是下降的 但每次利率我都不知道多少Libor + 0.5% 這樣不也是risk增加嗎？
沒聽懂何老師的講解 麻煩您
謝謝
xiaowan_品职助教 · 2020年10月24日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好，
因为这个题目中所提到的是interest rate sensitivity，也就是负债价格相对于利率变化的敏感程度，也就是我们课程中所学习的market value risk，这部分是用duration来衡量的，duration越大，sensitivity越大，反之越小。
这道题目中，原本是一个固定利率的负债，使用了swap之后，改变了负债的性质，变成了一个浮动利率的负债，相比之下，这个负债本身的duration降低了，所以sensitivity也降低了。
你后面的关于浮动利率带来不确定的risk是属于cash flow risk，并不是利率敏感度的所考虑的情况。如果题目中提到interest rate sensitivity，就要意识到是在谈duration的问题哈。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
