在收益率曲线stable和unstable时，为什么找最有吸引力的组合，前者不用hedged return，直接拿（最高-最低）就是获得的收益率，明明不同市场货币不一样，为什么不再加上汇率变化（hedged）？收益率曲线stable不一定代表汇率不变呀？F不一定等于S吧？
Eggie · 2020年10月19日
在收益率曲线stable和unstable时，为什么找最有吸引力的组合，前者不用hedged return，直接拿（最高-最低）就是获得的收益率，明明不同市场货币不一样，为什么不再加上汇率变化（hedged）？收益率曲线stable不一定代表汇率不变呀？F不一定等于S吧？
而且货币不一样，可以直接两国利率相减吗？不应该1/S(rB-rA)吗，B利率最高，A利率最低，到期获得收益为S1/S(rB-rA)-1,或者S1换成F(hedged),获得的收益还要考虑汇率因素。换成另外的组合，如C和D，S1/S(rD-rC)-1，可能利差不如AB组合，但汇率上更有利呢？为什么不考虑货币差异，汇率差异？
WallE_品职答疑助手 · 2020年10月29日
1.这是CFA 二级经济学教的carry trade，咱们这是近似算法，虽不是最精确的，但由于数字差别很小可以忽略不计。三级一直运用这一计算方法。
2.关于hedged return, 这里要区别它和考不考虑汇率因素有本质的区别。
关于hedged return是在intermaket strategy中把R Local currency 转化为 R common currency,让几个投资能够可比，目的是调整多种货币不要引入汇率风险。
而intermarket carry trade中是不需要hedged return的，因为carry trade不需要hedge。但是他会考虑到汇率的变动，所以才如截图中的会减去汇率的变动%delta S