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wendysakura · 2020年09月18日

问一道题：NO.PZ2018113001000048 [ CFA III ]

  1. CFA III
  2. Derivative

问题如下：

XYZ has a three-year floating rate loan. In order to hedge the risk of rising interest rates, the company would like to enter into interest rate swap. The notional principle of floating loan is $5 million, the rate is Libor+1%. The fixed rate of swap is 5% and floating rate is Libor with semiannual payments. The notional principle of swap is also $5 million. The first net interest payment is:

选项：

A.

$125,000

B.

$300,000

C.

$150,000

解释：

C is correct.

考点：Convert between Floating-Rate Loan and Fixed-Rate Loan

解析：

为了对冲利率上升的风险，XYZ应该进入收浮动，付固定的swap，就可以将整个头寸变成付固定利率的loan.

Net payment= [-(L+1%)+L-5%]*5,000,000*1/2=-$150,000，负号代表支出。

这道题 老师可否画一个图 有些晕 谢谢

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3 个答案

Hertz_品职助教 · 2021年05月04日

嗨，从没放弃的小努力你好：


同学你好~

图中绿色箭头是与swap的交易对手发生的现金流，红色箭头是与另一个交易对手发生的loan。

XYZ位于图的中间，向外指向的箭头都是现金流的流出，只是与不同的交易对手。

----------------------------------------------
虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

xiaowan_品职助教 · 2020年10月10日

同学你好，

这里问的net interest payment，相当于是说这个人实际付出的净利息，他原本要付Libor+1%，有了swap，他实际付的利息就变成了固定的6%。

如果是问swap的现金流一般会问 swap cash flow。

xiaowan_品职助教 · 2020年09月18日

嗨，努力学习的PZer你好：


同学你好，


-------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！


he123456 · 2020年10月08日

可是这种算法不是相当于既考虑了现货头寸又考虑了swap头寸吗，求的是total payment啊，一般如果问net payment的话，不是都只算swap部分的吗？题目是不是出的不太严谨

小锦鲤要加油 · 2021年05月03日

现货利率（红色箭头libor+1%）不是表支出不是应该往右么？蓝色箭头5%表支出都是往右

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NO.PZ2018113001000048 问题如下 XYZ ha three-yefloating rate loan. In orr to hee the risk of rising interest rates, the company woullike to enter into interest rate swap. The notionprinciple of floating lois $5 million, the rate is Libor+1%. The fixerate of swis 5% anfloating rate is Libor with semiannual payments. The notionprinciple of swis also $5 million. The first net interest payment is: $125,000 $300,000 $150,000 C is correct. 考点Convert between Floating-Rate LoanFixeRate Lo 解析 为了对冲利率上升的风险，XYZ应该进入收浮动，付固定的swap，就可以将整个头寸变成付固定利率的loan. Net payment= [ -（Libor +1%+5%）+ Libor]*5,000,000*1/2=-$150,000，负号代表支出。其中Libor+1%是浮动利率贷款需要付出的，5%是互换中作为固定端需要支付的。注意一、本题中注意仔细看题干，题干描述的很清晰1. 原文“The notionprinciple of floating lois $5 million, the rate is Libor+1%. ”是在介绍这个浮动利率贷款的信息，利息是libor +1%.2. 原文“The fixerate of swis 5% anfloating rate is Libor with semiannupayments. The notionprinciple of swis also $5 million. ”介绍的是互换的信息，互换中固定端是5%，浮动端是libor，半年支付一次，互换的名义本金是5million二、由于libor是可以直接抵消掉的，所题干中并不需要给出libor具体是多少的信息，而且即便给到了也是干扰信息，是用不到的。 题目并没有给出任何表述去说关于three-yefloating rate loan的利息是多久支付一次的，为什么能够默认是半年期？ 就是这种题只要一端没有说期限，另一端说了，默认两端都是按说的那端的支付间隔来算？

2023-02-01 18:25 1 · 回答

NO.PZ2018113001000048 问题如下 XYZ ha three-yefloating rate loan. In orr to hee the risk of rising interest rates, the company woullike to enter into interest rate swap. The notionprinciple of floating lois $5 million, the rate is Libor+1%. The fixerate of swis 5% anfloating rate is Libor with semiannual payments. The notionprinciple of swis also $5 million. The first net interest payment is: $125,000 $300,000 $150,000 C is correct. 考点Convert between Floating-Rate LoanFixeRate Lo 解析 为了对冲利率上升的风险，XYZ应该进入收浮动，付固定的swap，就可以将整个头寸变成付固定利率的loan. Net payment= [ -（Libor +1%+5%）+ Libor]*5,000,000*1/2=-$150,000，负号代表支出。其中Libor+1%是浮动利率贷款需要付出的，5%是互换中作为固定端需要支付的。注意一、本题中注意仔细看题干，题干描述的很清晰1. 原文“The notionprinciple of floating lois $5 million, the rate is Libor+1%. ”是在介绍这个浮动利率贷款的信息，利息是libor +1%.2. 原文“The fixerate of swis 5% anfloating rate is Libor with semiannupayments. The notionprinciple of swis also $5 million. ”介绍的是互换的信息，互换中固定端是5%，浮动端是libor，半年支付一次，互换的名义本金是5million二、由于libor是可以直接抵消掉的，所题干中并不需要给出libor具体是多少的信息，而且即便给到了也是干扰信息，是用不到的。 5%的fix是半年付，但是对冲的Libor+1%不是半年付的，为什么要加总起来除以2？

2022-11-30 22:10 1 · 回答

NO.PZ2018113001000048问题如下 XYZ ha three-yefloating rate loan. In orr to hee the risk of rising interest rates, the company woullike to enter into interest rate swap. The notionprinciple of floating lois $5 million, the rate is Libor+1%. The fixerate of swis 5% anfloating rate is Libor with semiannual payments. The notionprinciple of swis also $5 million. The first net interest payment is: $125,000 $300,000 $150,000 C is correct. 考点Convert between Floating-Rate LoanFixeRate Lo 解析 为了对冲利率上升的风险，XYZ应该进入收浮动，付固定的swap，就可以将整个头寸变成付固定利率的loan. Net payment= [ -（Libor +1%+5%）+ Libor]*5,000,000*1/2=-$150,000，负号代表支出。其中Libor+1%是浮动利率贷款需要付出的，5%是互换中作为固定端需要支付的 这道题有两个头寸需要支付浮动利率Liborswap收到Libor+1%，支付5%的固定利率那综合1和2，净头寸=-L+L+1%-5%=-4%但是题目答案说的是-6%，不太明白Net payment= [ -（Libor +1%+5%）+ Libor]*5,000,000*1/2=-$150,000，负号代表支出。

2022-04-07 16:27 1 · 回答

NO.PZ2018113001000048 $300,000 $150,000 C is correct. 考点Convert between Floating-Rate LoanFixeRate Lo解析 为了对冲利率上升的风险，XYZ应该进入收浮动，付固定的swap，就可以将整个头寸变成付固定利率的loan. Net payment= [ -（Libor +1%+5%）+ Libor]*5,000,000*1/2=-$150,000，负号代表支出。 其中Libor+1%是浮动利率贷款需要付出的，5%是互换中作为固定端需要支付的 现金流方向计算都会 但不理解 为什么最后除以2 Libor已经是半年期的了 swap的固定段利率也应该是半年期默认 没必要再除以2啊

2022-03-10 05:59 2 · 回答

NO.PZ2018113001000048 这道题目可以麻烦老师把题干中的关键句拿出来分析一下吗？为什么是这样子的？ 我明白要收浮动（LIBOR+1%)，付固定(5%)这不就是swap吗 后面是什么意思？为什么又出现lobor

2021-09-21 15:14 1 · 回答