关于固定收益里面duration matching

嗨，从没放弃的小努力你好：

“分别是mac.D和modify D，数据有冲突，选哪个指标来筛选，记得两种都行？”

在免疫策略里面，不用看Modified duration这个条件。

免疫策略可以分为单期负债免疫，和多期负债免疫。两个的要求有一点不同。

单期负债匹配里面，只看Macaulay duration；其他的Duration数据可以直接忽略。

单期负债匹配的要求：

1. Asset PV ≥ Liability PV
2. Asset Mac.D = Liability Mac.D
3. Minimize Asset Convexity

多期负债匹配里面，需要看BPV，以及BPV相近的概念Money duration和PVBP。BPV = PVBP = Money duration×0.0001

所以多期负债匹配的要求：

1. Asset PV ≥ Liability PV
2. Asset BPV （or Money duration/PVBP）= Liability BPV（or Money duration/PVBP）
3. Asset Convexity > Liability Convexity

满足以上3个条件就已经符合做多期负债匹配的要求了。

如果要在符合条件的组合里面挑一个最优的免疫组合，需要在满足以上条件的基础上，使得资产的Convexity尽可能的小。也就是在Asset convexity> Liability Convexity基础上，又使得Asset convexity不要大出Liability convexity太多，Convexity的差距越小匹配效果越好，但始终要保持Asset convexity大于Liability convexity。

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