304页有一个标号为(2)的公式下面一段说,CTD bond is determined on the basis of duration,ralative bond prices ,and yield levels. 以及后面的解释,如果coupon大,期限长则很可能是CTD的债券,包括后面的if的句子,这里是什么意思啊?
xiaowan_品职助教 · 2020年08月25日
同学你好,
这个图是交割日几个不同久期的可交割债券以及期货价格的示意简图,债券期货在临近交割时一定会收敛于ctd债券,所以回出现这样的示意效果。
教材在这个段落只是提出了这个结论,是一条经验法则,我在相关的paper中找到类似的描述:
但这个paper最后推导出的结论是此法则并不准,只是一个粗略的挑选CTD债券的经验方法。教材对此没有进一步的论述和推导,同学在这里也不用太纠结。
类似于我们国内针对国债期货所存在的两条经验法则:
法则1:对收益率相同且在3%以下的国债而言,久期最小的国债最有可能成为CTD国债。
法则2:对收益率相同且在3%以上的国债而言,久期最大的国债最有可能成为CTD国债。