衍生基础课讲义180页画红色五角星的地方不明白？

同学你好，

教材这里的解释就是variance swap会更加attractive，由供需关系决定了它的价格更贵，没有定量的解释，所以咱们定性地掌握这个知识点即可。

同学你好，

我们说期权的凸性体现在期权payoff和标的物价格之间的关系，反映在坐标轴上就是横轴是标的物价格，纵轴是payoff，

variance swap凸性体现的是和波动率之间的关系，反映在坐标轴上横轴是波动率，由于delta为0，标的物价格理论上不会影响variance swap的收益

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好，

variance swap是一个delta neutral的头寸，它的收益表达式可以写成以gamma为变量的方程，教材没有这部分的推导，了解即可。

对于目的为对冲尾部风险的投资者来说，variance swap相较于ATM option有一些优势，提供了一个更单纯的波动率交易工具，并且payoff是convex的，在出现极端情况时，会获得很高的收益。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！