猫猫酱 · 2020年07月29日
老师，我有两个问题：
1、swap的swap rate都是swap开始时刻知道的，在这道题里就是0.25时间点知道的；但这道题好像告诉我们也能提前知道，就是0时刻就提前知道三个月后的swap rate，这是不是和我们之前学的swap不太一样？
2、之前学的swap里，f1、f2、f3、f4、f5分别对应的是0.25到1.25的利率，1.25到2.25的利率，2.25到3.25的利率，3.25到4.25的利率，4.25到5.25的利率；但是这题里面老师讲的好像是，f1、f2、f3、f4、f5分别对应的是0.25到1.25、0.25到2.25、0.25到3.25、0.25到4.25、0.25到5.25的利率，这和swap的浮动利率定义不一样了，是怎么回事？
xiaowan_品职助教 · 2020年07月30日
同学你好，
我又看了一遍视频，大概知道你问的点了，这个部分是老师做了一个拓展说明，学习swap时我们学过，计算swap rate的原理是浮动端bond价值与固定端bond价值相等，所以老师这里说计算出的swap rate相当于是浮动利率的平均值。
然后回到这道题，最直观的折现方法是从 (0.25+5)这个时间点折现到0时刻，老师的意思就是说我们可以用0.25到5.25这段的利率先折现到0.25时间点，再用2.25%折到0时间点，折两次。第一次折现用2.65%，是把它当作了0.25到5.25这段的浮动利率均值。
补充一下，老师这部分拓展不需要掌握，教材上对这个折现率的说法非常概括，就是current risk-free interest rate。所以如果出相关题目，会是这样的表达，到时候同学注意识别就可以了。
然后关于老师讲课时画了几个箭头同学也不用太在意了，你最初对swap浮动利率的理解没有错，是每个reset day都会回归面值的。
xiaowan_品职助教 · 2020年07月29日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好，
2.65%是一个forward swap rate，是在0时刻就知道的，作为Black model的输入变量，这个和之前利率期权里0时刻就知道的FRA的值是一样的用途。所以这个题A选项就是要选哪个值做输入变量，代替原本Black model里的F0(T)。
老师课上说的都折到前端的不是浮动利率，是固定利率差值，在0.25时间点，投资者可以决定是否以执行利率X进入一个swap，如果这个swap执行了，所以向前折现来对期权估值的是实际swap rate和X的差值，浮动端都是一样的会消掉。同学你对swap中浮动利率的理解是没错的，每个时间节点才会知道后一个阶段的浮动利率。
-------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
猫猫酱 · 2020年07月29日
可是李老师课上说，差值往0.25折现用的是2.65%这个利率，然后再拿2.25%这个利率往0折现，可见他说的是拿2.65%做折现利率，所以我理解不了了
