smoothing effect

嗨，爱思考的PZer你好：

“smoothing effect应该是说因为有滞后，所以另类投资的估值比较高，虽然绝对金额的流动性是一样的。但是非流动资产占整个组合的比例会被高估。和给一个更高的权重没关系吧？”

是的，这个上面这个理解没有问题。

就是因为Alternative的数据有滞后性，导致Portfolio在核算各类资产权重时，另类投资明面上的权重会上升；相对应的，流动性好的资产的权重，看起来是相对下降的；

从权重的角度来看，我们Portfolio的变现能力似乎是下降的；因为Alternatives的相对权重上升，他的权重被高估。

但实际上，从绝对金额（Dollar Terms）的角度看，我们组合里面，变现能力好的资产，他的实际金额是没有变化的，实际变现能力是没变的，只是相对权重下降而已。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！