XP · 2020年06月29日
问题如下：
Which of the following is an explanation of fat-tailed distributions of an asset return?
选项：
A.Conditional volatility is time varing.
B.Unconditional volatility is time varing.
C.Conditional mean is time varing.
D.Unconditional mean is time varing.
解释：
B is correct.
考点：Fat-tail distribution
解析：导致肥尾分布的一个原因是unconditional distribution的波动率是时变的。所以B正确。
讲义第368页上面的标题写的是：another possible explanation for the fat tails is that the conditional volatility is time-varying
所以答案不应该是A吗？
品职答疑小助手雍 · 2020年06月30日
哈哈，先说下这题出的不是很好哈，它表达的意思不清楚，当然平时练习还是以理解知识点为主。
肥尾现象的直接体现还是在整体的unconditional的分布中，波动率有time varing的情况，而conditional distribution其实可以算是整体的一部分（某种condition下的样本），它的波动率如果也time varing的话其实可以理解成样本波动率前后有变。那它作为整体的一部分，所以整体的unconditional的波动率是time varing的。
所以说这题还是说最直接体现（理解成定义式也可以），就是最终的结果都是unconditional volatility是time varing就会导致肥尾。
NO.PZ2019070101000001 问题如下 Whiof the following is explanation of fat-tailestributions of asset return? A.Contionvolatility is time varing. B.Uncontionvolatility is time varing. C.Contionmeis time varing. Uncontionmeis time varing. B is correct.考点Fat-tail stribution解析请问，导致资产的回报率是肥尾分布的原因是什么？选择uncontionvolatility is time varing根据不同的市场情况，有好的市场情况，也有不好的市场情况，如果我们选取特定市场情况下的回报率数据进行分析，这些数据所形成的分布是会随着市场情况的变化而变化的，那么这种分布叫做contional分布。因为contional分布的数据都是在特定情况下产生的，所以数据都类似，那么这种分布就不会出现肥尾的现象。如果我们把各种市场情况掺在一起看，选取收益率数据，市场情况正常的时候，收益波动率就会小，市场情况较极端的时候，收益波动率就会变大。因为存在超级极端的情况，导致波动率会不断变化，所以这些数据的分布就会出现肥尾的情况，我们把这种分布称之为uncontional的。那么这个题的答案就是，uncontional分布的波动率会随着时间而变化的。易错点均值也会变化，为什么不会造成肥尾的情况？均值在分布中决定的是轴的位置，肥尾的情况是因为极端值，极端值等于均值加减N倍的标准差，决定因素是标准差，也就是波动率volatility。 根据554和557页讲义，肥尾现象的产生是波动率和均值随着时间变化而产生的。而且，产生肥尾的主要原因是条件波动随着时间而变动。因此，十分不明白条件分布和无条件分布对肥尾的影响，烦请一下，谢谢！
到时可以理解知识点，想问一下这里的time varing是个啥意思，好像volatility clustering才是扎堆的意思。。
这个知识点在哪里讲过？
能再下条件和非条件的区别吗，一直分不清
