关于这题有两个地方想提问：
1、预期波动率上升，就是股价波动变大，那么long call和long put都可以赚钱，为什么要long call，没看到有说是牛市啊。
2、hedge tail risk，一般不是hedge亏损么，那应该long put才对啊。
3、老师视频里面说这里是risk reversal，即OTM put被高估了。如果是put被高估了，那么short put到时合理，但是请问从哪里能看出来呢？
xiaowan_品职助教 · 2020年03月21日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好，第一个问题，这个例子里option的underlying 是VIX index，是波动率本身而不是资产价格，所以预期波动率上升就会long call，预期波动率下降就long put，与牛市熊市无关；
第二个问题，和上个问题一样，尾部风险发生时一般是价格急速下跌，一定是波动率发生异常放大的时候，所以要long call option，这里仍然要注意标的物是波动率，不是价格；
第三个问题，这边是老师的口误，在有避险情绪时，会被高估的是以资产价格为标的的put option，因为投资者都希望去买put规避下跌风险，导致put价格被推高，但在这道题中，标的资产是VIX，波动率，所以这里short OTM put只是为了cover 一部分long call的成本。
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