zero replication

嗨，爱思考的PZer你好：

“zero replication就是immunization？两个词一个意思？”

不是的。

Immunization是大概念，宽泛的讲Immunization下面分两种方法，第一种就是Duration-matching，第二种就是Cash flow matching。狭义上的Immunization就是指Duration-matching。

而Duration-matching这种策略，就可以看成是Zero-replication。

我们知道在单期负债匹配时，最优的策略就是用零息债券资产来匹配负债，因为零息债券匹配没有任何风险。

所以，用Zero-coupon bond的匹配可以当成Benchmark；当我们用附息债券组合来匹配单期负债时，就要尽量模拟零息债券匹配的效果。

模拟零息债券匹配就可以称为Zero-replication。这里的Zero就是指Zero-coupon bond。

这样的话，Zerp replication其实就是专指Duration-matching。Immunization是大概念，包括Duration-matching和Cash flow matching。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！